上周长债利率下破年内新低，主要逻辑可能在于方位债刊行情愫较好、资金面相对宽松以及股市外溢影响的缓解。往后看，诚然存在作念多惯性，但伏击会议节点左近，年末季节性紧资金时点也相对接近，2.0%可能会成为阶段性阻力点位开云体育，而利率标的的投诚仍待战略信号落地。
方位债刊行遵守较好，长债利率接近新低。上周利率全体下行，周一MLF延长操作，实现5500亿元净回笼全体顺应商场预期；当周方位债刊行遵守较好，债市供给端的担忧缓解，类似月末资金面超季节性宽松，周中利率下行幅度加大。周五和周三股市走强产生了一定的跷跷板影响，但并未扭转利率的下行趋势。
精致一下近期利率走强的主要逻辑：1）上周多半方位债刊行情愫较好，或反应供给总量仍在商场连结能力角落内，债市短期主要利空或已已矣。
2）央行保管国债净买入，放量买断式逆回购，类似财政支拨加力，方位债净缴款对11月流动性影响有限，资金相对宽松，而年内仍有降准预期。
3）股市对债市外溢影响角落拘谨，长债利率订价部分总结金钱荒干线。
利率回到2.0%关隘，债市需要重视哪些成分：1）12月中共中央政事局会议，以及中央经济使命会议召开时点左近，长债利率下行至历史新低后对稳增长战略预期变化可能会愈加敏锐。
2）双节左近现款需求展望较多抬升，类似流动性年末窥察时点左近，仍需重视央行流动性对冲操作节拍。
3）除昨年内潜在的一轮降准外，后续总量货币战略增量并不解确。
诚然近期债市作念有情愫较强，但破裂2.0%关隘可能需要更大的利多催化。短期在作念多惯性下长债利率可能会在2%的要道点位隔邻试探，但进一步捏续下行可能需要更为激烈的作念多催化，一定历程上取决于这一轮伏击会议关于后续财政货币的定调。若存在超预期稳增长战略，短期长端利率可能濒临回调，但展望幅度或难超9月前高；若战略未超预期，长债利率可能保管摇荡偏强走势，异日宽货币空间获得再证明后，核心可能下行至2%以下。
本文作家：明明（S1010517100001）、周成华、丘远航、赵诣开云体育，开始：中信证券相关，原文标题：《债市复盘｜又至2.0%关隘，后续利率怎么走？》
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