疫苗行业举座诊治布景下，智飞生物（300122）坚抓高研发参加、化解风险身分、构建多元化业务布局，力求空闲穿越行业波动周期，当先共享市集复苏红利。
据智飞生物发布的2024年年报及2025年一季报，讲明期内公司中枢财务数据虽有下滑，但其中也不乏亮点。以自有管线研发阐扬为例，公司在诊治周期坚抓高研发参加，2024年于今达成多个研发里程碑，跟着冻干东说念主用狂犬病疫苗(东说念主二倍体细胞)、三价流感病毒裂解疫苗等左近获批节点，智飞生物将迎来更具市集竞争力的自有产物矩阵。
此外，智飞生物通过优化与葛兰素史克互助花样，与默沙东协商诊治发货节律等举措，进一步化解风险身分，后续功绩有望迎来更多弹性空间。
高研发参加发力在研管线筑好自主产物矩阵“护城河”
市集环境深切变化、疫苗行业抓续诊治的布景下，疫苗龙头智飞生物正积极优化筹画策略，化解筹画风险，彰显发展韧劲。
4月21日晚，智飞生物发布2024年年报及2025年一季报。2024年全年，公司竣事营业收入260.70亿元、归母净利润20.18亿元；本年一季度，公司营业收入23.74亿元。这一功绩变化与疫苗行业举座趋势一致——受到行业政策诊治、世界接种意愿下落、市集需求变化等多重身分影响，国内疫苗企业的筹画功绩均出现大幅下滑。
另据湘财证券最新研究讲明，2024年，HPV疫苗、肺炎球菌疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、脑膜炎球菌疫苗等东说念主用疫苗批签发批次均同比下滑，私费苗尤其是成东说念主高价私费苗需求下落昭着。从本年一季度数据来看，上述行业趋势还将延续。这意味着疫苗企业功绩还将在一段本领内轰动诊治。
但值得一提的是，在中枢财务看法下行同期，智飞生物财报中也不乏亮点。
其中，公司在2024年竣事自主产物收入11.82亿元，较上年同期增长14.98%；本年第一季度，公司筹画活动产生的现款流量净额3.04亿元，较上年同期增长107.12%；公司应收账款余额从2024年年头的270.59亿元降至2025年第一季度的146.45亿元，积极化解应收账款回收这一改行多量问题。
另外，智飞生物的弥远研发参加抓续筑深自主产物“护城河”。数据露馅，2024年，智飞生物研发参加13.91亿元，研发东说念主员数目进一步提高至1072东说念主，近五年累计研发参加冲破51亿元。
可抓续性的研发参加使得智飞生物多个自有管线取得遑急阐扬。其中，四价流感病毒裂解疫苗取得药品注册文凭；冻干东说念主用狂犬病疫苗(东说念主二倍体细胞)、三价流感病毒裂解疫苗坐褥注册请求取得受理；15价肺炎球菌纠合疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖纠合疫苗等取得Ⅲ期临床磨练回来讲明。跟着后续品种继续上市并进入批签发阶段，智飞生物将迎来更具市集竞争力的自有产物矩阵，内生造血智商将进一步加强。
值得谨慎的是，在前述自研管线中，不乏在行业下行期仍然保抓逆势增长的亮点品种。以冻干东说念主用狂犬病疫苗(东说念主二倍体细胞)为例，该疫苗在客岁批签发批次同比增长16.46%。流感病毒裂解疫苗客岁批签发批次则同比高涨183.33%。智飞生物的四价流感病毒裂解疫苗照旧获批上市，冻干东说念主用狂犬病疫苗(东说念主二倍体细胞)正处于上市审评阶段，给公司当年成长带来更大思象空间。
优化既有业务化解风险身分控股宸安生物多元化业务布局
除积极布局中弥远增长能源外，智飞生物亦积极减负、化解风险身分，以温和自在应答外部挑战。
客岁12月，智飞生物与葛兰素史克(GSK)诊治并优化策略互助。笔据补充条约，两边将笔据市集变化、产物需求，采购和供应重组带状疱疹疫苗。其中，智飞生物的独家权益期限从2026年底宽限至2034年底，此前商定的最低采购金额不再适用。此外，两边还将在中国大陆地区独家探索并积极促成为期10年的呼吸说念合胞病毒(RSV)疫苗生意化互助。
这一诊治不仅提高了智飞生物在重组带状疱疹疫苗采购和供应层面的纯真性，还新增了RSV疫苗这一“蓝海”疫苗的生意报告预期。
此外，智飞生物和默沙东的互助细节也进行了相应诊治。二者商定，从本年2月起笔据耗尽者需求的动态变化，阶段性诊治中国市集的发货节律。该诊治进一步夯实了公司与默沙东的策略协同基础，更在动态市集环境中竣事了供应链效果和抗风险智商的双提高。重叠默沙东四价HPV疫苗、九价HPV疫苗先后获批男性接种得当证，成为国内第一款且独一获批男性接种的四价、九价HPV疫苗，将当先开垦国内男性存量市集。
上述举措在保证智飞生物采购和供应地位的同期，提高公司靠近市集需求变化和筹画策略变化的纯真性和自主性，为后续功绩提供更多弹性空间。
除优化既有业务化解风险身分外，智飞生物另一化解风险的紧要举措所以增资竣事对宸安生物控股，拓展GLP-1、胰岛素访佛物等限度管线布局，果真通过多元业务布局化解单一化风险。
频年来，诺和诺德旗下的司好意思格鲁肽制剂、礼来旗下替尔泊肽制剂在全球掀翻GLP-1制剂的火热波澜。2024年全年，司好意思格鲁肽制剂在全球竣事292.96亿好意思元销售额，距离全球“药王”仅一步之遥。宸安生物司好意思格鲁肽打针液用于Ⅱ型糖尿病得当证已完成临床磨练，超重/痴肥得当证处于Ⅲ期临床阶段，处于国内司好意思格鲁肽打针液成立第一梯队，有望当先共享司好意思格鲁肽打针液国产替代的先发红利。
通过上述举措，智飞生物有望进一步巩固并扩大国内市集上风。另一方面，公司通过积极开展外洋临床及注册开云体育(中国)官方网站，使得全球化策略站上新台阶。跟着结核会诊试剂“宜卡”在印尼获批上市，并在中国澳门参加使用，成为“无结核湾区”野心的中枢用具；23价肺炎疫苗取得菲律宾GMP认证；四价流脑多糖疫苗抓续分解供应印尼市集，智飞生物外洋布局照旧进入成绩期。
